モルガン・スタンレーのアナリスト、ケイティ・ヒューバティ氏は、新たな政策の影響を次のように見ている。アプリストア手数料減額プログラムはアップルにとって財務上の観点から「重要ではない」ものであり、広範な政策転換を示唆するものではないと考えている。
が閲覧した投資家向けメモの中で、AppleInsider、ケイティ・ヒューバティApp Storeの収益の「大部分」は最大手の開発者によってもたらされており、そのためこのプログラムがAppleの収益に大きな影響を与える可能性は低いと同社は述べている。
たとえば、SensorTower のデータを引用して、ヒューバティ氏は、わずか 1,500 人の開発者が 2020 年の収益の 91.7% に貢献し、11 月 15 日までの委託後の収益は合計 403 億ドルだったと指摘しています。これと比較すると、全開発者が開発した収益の合計は 439 億ドルです。 2,300 万人の開発者が生成されました。
最大のデベロッパーである Tencent Mobile Games は、年初から現在までの収益で 38 億 6,000 万ドルを占め、これは同期間の App Store の全収益の約 8.8% を占めています。同期間のトップ10、トップ100、トップ1000の大手開発者は、それぞれ、コミッション後の収益の24％、59％、89％を占めた。
そのため、Huberty 氏は、「手数料率にさらされる App Store の収益は非常に小さく、Sensor Tower データの分析に基づくとおよそ 5% です」と書いています。
全体として、これは「Appleの財務結果への影響は軽微である」ことを意味している。この50％削減は、App Storeの収益のわずか5％を生み出す小規模な開発者に適用され、収益に20ベーシスポイント、1株当たり利益に0.03ドルの影響を与えることになる。
さらに、このプログラムが2021年1月1日のAppleの第2四半期の初めに開始される予定であることを考慮すると、このプログラムがAppleの2021会計年度に与える影響はさらに小さくなるだろう。
Huberty 氏は、このプログラムが App Store の手数料率の広範な変更を予告するとは考えていません。むしろ、この動きはAppleが「Appleと開発者コミュニティの両方に利益をもたらす成長を支援するためにApp Storeの手数料率を進化させる」という前例に従ったものだと彼女は言う。
「2016年6月、Appleは初年度以降の年間サブスクリプションの手数料率を半分の15%に引き下げた」とHuberty氏は書いている。 「この動きにより、より多くのサブスクリプションベースのアプリケーションが自社のプラットフォームに引き寄せられ、Appleは、2016年12月にはわずか1億5,000万件だった有料サブスクリプション数が、2020年末までに6億件に達すると予想しています。」
アナリストは、新しい中小企業プログラムも同様に、独立系および小規模の開発者によるイノベーションと関与を刺激すると見ています。この動きにより、長期的にはアプリのダウンロード増加率が加速する可能性があると彼女は言う。
で前のメモ11月初めから、ヒューバティ氏はAppleが次のことを行っていることを強調した。言った手数料率が変更されると、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。しかし、そのリスク分析は、水曜日に開始された小規模なプログラムではなく、独占禁止法によるApp Storeの料金の広範な変更に基づいている可能性が高い。
ヒューバティ氏は、Apple 製品事業の企業価値対売上高（EV/売上高）倍率 5.9 倍、サービスの EV/売上高倍率 10.5 倍に基づいて、12 か月の AAPL 価格目標 136 ドルを維持しています。その結果、2021年のEV/売上高倍率は6.7倍となり、年間の目標株価収益率は33.3倍となります。
Isamu 
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