投資銀行モルガン・スタンレーは、たとえアプリストア収益は 10 月を通じて増加を続けました。
が閲覧した投資家向けメモの中で、AppleInsider、主任アナリストケイティ・ヒューバティ暫定データによると、App Store の純収益は 10 月に前年同月比 30% 増加したと書かれています。
Sensor Tower の暫定データに基づくこの推定では、App Store の収益が 10 月に 19 億ドルに達したことが示されており、9 月四半期の成長から 240 ベーシス ポイント近く加速しています。
収益は広範囲にわたり、Apple の 10 大市場全体で同様であり、App Store への懸念にもかかわらず、引き続きゲームが支出の大半を占めました。除去『フォートナイト』の。
「これらの傾向が示唆しているのは、ユーザーが堅調なペースで App Store に関わり続けているということです」と Huberty 氏は書いています。 「アプリのダウンロードが鈍化しているにもかかわらず、アプリや店舗での購入への支出が増え、10月にはダウンロード当たりの純収益が過去最高を記録した。」
しかし、ヒューバティ氏は別の調査ノートで、サービス事業に対する潜在的なリスクが拡大していると指摘している。アナリストは、Apple の 2020 会計年度の 10-K フォームと、Apple が App Store 手数料の変更によって投資家に警告を発しているという事実を挙げています。収益に影響を与える。
アナリストは、Apple の最新のリスク要因は、Apple の App Store に対する監視と規制の焦点が高まっていることに起因していると考えています。
Apple のアプリ内購入の取り分に対する変更に加えて、同社はまた、ビジネスパートナーシップも別のリスクとして強調し、おそらくはGoogleと取引するiOS の検索を目立たせるために。ヒューバティ氏は、実現までに数年かかる可能性が高いという事実に基づいて、この取引に対する精査は短期的または中期的なリスクとは考えていない。
アナリストは、それがうまくいった場合、そのリスクは「変動部分ではなく、支払いの固定部分」にある可能性が高いと述べている。現在、Google からの支払いはサービス収益の 15 ～ 20% を占めていると推定されていますが、モルガン スタンレーは、Google から Apple への支払いの大部分は変動型であり、検索収益に基づいていると考えています。言い換えれば、ヒューバティ氏は、現在予想されているほど財務リスクは減少すると予測しています。
「さらに、これらの調査には通常数年かかるという事実により、Apple は他のサービスのユーザーの利用を促進し、潜在的な Google の影響を軽減することができます」と Huberty 氏は言います。
ヒューバティ氏は同じメモの中で、Appleが保証見越とヘッジを正常化した後、Appleの9月四半期の粗利益率が前年同期比で減少したと指摘している。利益率は 38.2% から 37.2% に低下し、前回の粗利益拡大の 20 ベーシスポイントと比較して約 150 ベーシスポイントの低下となりました。
10-K フォームは、Apple サプライチェーンパートナーの在庫を示すベンダー非営業債権が 9 月四半期に 6% 減少したことも示しています。これは、前の 2 四半期の前年同期比 10 ％半ばの成長からの反転を示唆しています。ただし、ヒューバティ氏は12月四半期には成長が回復すると予想している。
ヒューバティ氏は、Apple 製品事業の企業価値対売上高（EV/売上高）倍率 5.9 倍、サービスの EV/売上高倍率 10.5 倍に基づいて、12 か月の AAPL 価格目標 136 ドルを維持しています。その結果、2021年のEV/売上高倍率は6.7倍となり、年間の目標株価収益率は33.3倍となります。
AAPLの株価は現在、火曜午前の日中取引で1.11％上昇し、109.98ドルとなっている。
Isamu 
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