AAPLのアナリストらが中国のiPhone販売状況を巡って争う

世界最大のスマートフォン市場である中国は、アップルにとってまさに注目の的だ。今週トップアナリストが一斉射撃を行った結果は、アップルと中国に関する唯一の短期的な確実性は、不確実性のほうが高いかもしれないということを証明しているだけだ。

クレディ・スイスは木曜早朝、中華圏におけるアップルのiPhoneの業績について警告を発した。メモには、次のユーザーが見ましたAppleInsiderアナリストのマシュー・カブラル氏は、小切手によると、11月の中国のiPhone出荷台数は年間35％以上減少しており、同時期に比較的横ばいを続けている広範な中国のスマートフォン市場に大きく後れを取っていると述べた。

データを提示する際、カブラル氏は、過去2年間のiPhone発売のタイミングに大きな違いがあったため、Appleが直面した前年比の困難を認め、同様に、潜在的に「不安定な」月次データを読みすぎないようクライアントに警告した。

それにもかかわらず、11月の中国iPhone出荷台数の減少は、10月の年間10.3％減少に続き、2年連続の二桁減少となったと同氏は述べた。これは、Apple の iPhone の発売以来、中国の iPhone 出荷が全体で 7% 以上減少することを意味します。iPhone11カブラル氏の家族はさらに、この地域のほとんどの地域で低価格の「iPhone 11」モデルへのミックスシフトと人民元の大幅な値下げがアップルの苦戦を激化させるだけかもしれないと説明した。

カブラル氏のメモはAAPLの投資家の間で波紋を呼び、彼らも差し迫った関税期限による複雑な事態の可能性を懸念し、株価は1.5％以上下落したが、数時間後にトランプ大統領がツイートした明るい通商コメントを受けて方針を転換した。

「iPhone 11サイクルの需要を示す初期の指標は一貫して予想を上回っていたが、特に（前年比が）比較しやすくなっていることから、中国の持続的な軟調さが懸念材料となっている」とカブラル氏は書いた。「現段階では、構造的要因が影響しており（中国では激しい地域競争と狭いエコシステムの優位性があると見ている）、製造計画はほとんど変わっていないという我々の見解を考慮すると、中国の弱いデータポイントをアップルの世界展開全体に広く推定することには躊躇している。私たちのアジアチームによると。」

クレディ・スイスはAAPL株の格付けを「中立」に据え置き、目標株価は221ドルとした。中国のiPhone販売に関する同社の見解はほぼ即座にライバル各社から厳しい監視の対象となり、エバーコアISIアナリストのアミット・ダリヤナニ氏は同社の見解を繰り返した。新たに設定された305ドルの目標株価そして「優れた」評価。同氏は顧客に対し、「（中国製の）iPhoneの騒音を無視し、いくつかの上振れ要因に焦点を当てる」よう促すメモを発行し、それがiPhoneメーカーの今12月四半期の利益を堅調に伸ばすのに役立つと信じている。

「投資家は、11月の減少を示す中国MIITのスマートフォンデータに関連するデータポイントに反応しているようだ」とダリヤナニ氏は述べた。彼はカバールが弱気の電話会談で当初ほのめかしていた、前年比の厳しい比較を強調した。iPhone XRは2018年11月に発売され、iPhone 11は2019年9月に発売されました。

ダリヤナニ氏は、最近の中国のiPhoneデータは、3か月かけて正常化すると、「実際には前年比3％でわずかに上昇するトレンドラインを示している」と考えている。エバーコアのアナリストは、ちょうど前日に顧客向けにメモを発行し、AAPL株の目標値を305ドルに引き上げた。 iPhone 11の販売は今四半期、実際に驚くほど上向き、iPhone XRからiPhone XRまでの50ドルの値下げもあり、比較的低い予想を上回るだろうという反対の見解を保証した。「中国で特に好評だった」というiPhone 11。

人口約14億人の中国とそのスマートフォン市場は依然として巨大だが、Appleや国際的なスマートフォンベンダーにとってはこれまでのところとらえどころのないターゲットである。ライバルのサムスンを上回ったとはいえ、アップルは中国のスマートフォン販売全体で一桁のシェアしか獲得できていない。同社は、ファーウェイ、シャオミ、ビボ、オッポなどの地元ライバルに比べれば小さく見え、これらの企業が市場の80％以上を支配している。

同社としては異例の動きだが、Appleは今年初めにiPhone XRで中国市場での行き過ぎを認め、収益見通しに関する警告を発し、最終的に同地域での売上高は前年比で5％近く減少した。

Apple CEO「主要な新興市場でのいくつかの課題は予想していましたが、特に中華圏での経済減速の規模は予想していませんでした」ティム・クックと当時言った。「実際、当社のガイダンスに対する収益不足のほとんどと、世界全体での前年同期比の収益減少の100パーセント以上は、iPhone、Mac、iPadの全域で中華圏で発生しました。」

クック氏はさらに、「一部の市場におけるマクロ経済的課題がこの傾向の主な要因である一方、携帯通信会社の補助金が減った世界に消費者が適応していること、ドル高に関連した価格上昇、一部の顧客は、iPhone のバッテリー交換の大幅な割引価格を利用しています。」

AppleはiPhone XRで、より魅力的な価格のスマートフォンに向けて前進しているかもしれないが、同社の収益成長の最大の見通しがおそらく同じ国々にある現在、出血を食い止め、新興国市場での存在感を維持するための苦闘は、これ以上意味のあるものはないでしょう。。最近バンク・オブ・アメリカが発表した世界的なスマートフォンの予測によると、今週初めに, Appleは今年第3四半期に、中国、インド、ラテンアメリカでの損失を含め、米国を除くすべての主要新興市場および主要市場でシェアを落とした。

同社のグローバルリサーチ部門はStrategy Analyticsのデータを引用し、Appleは現在世界のスマートフォン市場の12％を維持しているが、中国でのシェアは5％にとどまり、今後数年間継続的な圧力にさらされると予想されていると推定している。

アップルの短期的な成長機会のどれだけが中国とその急成長するスマートフォン市場に結びついているのかについては、今後も激しい議論が続く可能性が高い。アップルの報道を担当するアナリストの中で、中国での期待に関して最も洞察力があるのは、間違いなくモルガン・スタンレーのケイティ・ヒューバティ氏だろう。

「私たちは中国のiPhoneデータポイントを外挿することを警告します」と彼女は金曜日、明らかにクレディ・スイスのジャブの電話で述べた。同氏は自社の格付けを「オーバーウエート」とし、アップル株の目標株価を296ドルとしていると繰り返したが、それ以上は何も語らなかった。

次に中国での業績についてAppleから聞けると予想されるのは、同社が現在の第1会計四半期の決算を発表する2020年1月下旬になるだろう。

金曜日の取引終了時点で、アップル株は過去最高値を更新する275.15ドルで取引を終えた。注目すべきは、中国政府とトランプ大統領が、貿易戦争の沈静化を目指す「第1段階」の合意に大筋合意したと発表したことだ。幅広いアップル製品に対して12月15日に開始される予定だった関税は実施されず、9月1日に課された15％の関税は「段階的に」半分に引き下げられる。