アップルはディズニーを買収するという話を何度聞いても買収しないだろう

現在、ディズニーのCEOであるボブ・アイガー氏は、可能な限り指揮を執り続け、その後はアップルに身売りしたいとの噂が流れている。したがって、これが起こるだろうし、起こるはずだと言っているアナリストがさらに増えていますが、それでもそうなりません。

AppleがDisneyを買収するという噂はiPodと同じくらい古い。そして、アナリストたちはそれが起こらないことを今頃理解しているだろうと思うだろう。

あるいは少なくとも、なぜアップルがディズニーを買収しなければならないのかというクリックベイトの見出しは、年が経つにつれてその魅力を失いつつあり、アップルはそのようなことを何もしていないことに彼らは気づき始めるべきだった。

この記事の大部分は、ボブ・アイガー氏が退任してから 3 年後、CEO に復帰した 2022 年 11 月に執筆しました。そしてその3年間の間に、アイガーは言ったディズニーとアップルの合併が「実現」する可能性もあった。

ただ、アイガーもこんな時だと言っていたことを忘れてはいけません。スティーブ・ジョブズ生きていた。具体的に言うと、両氏は取引について一度も話したことはなかった。

それはどうやら重要な詳細ではないようです。少なくとも、あなたが辛辣な見出しの価値を知っている金融アナリストやソーシャルメディア管理者であれば、そうではありません。

Apple が Disney を買収するというこの主張はまさにこの点に帰着する。それが起こると言うことでどれだけの注目を集めることができるかという統計と財務分析です。

そうはなりません。

アイガー制裁

ボブ・アイガーはディズニーの非常に印象的なCEOであり、困難な仕事で大成功を収めたが、彼が会社を辞めたことは大きな損失だった。しかしそれ以来、彼は驚くほど常識外れなビジネスマンであることが判明した。

まず彼は、億万長者の保養所で、全米脚本家組合の0.2％賃上げ要求は残念ながら非現実的だった、と言うことにした。その後、同氏はディズニーがクリエイティブをいかに大切にしているかを述べてその償いをしようとしたが、同社はロイヤルティの支払いを節約するためだけに主要シリーズをDisney+から削除したこともあった。

この物語の最新アップデートでは、アイガー氏がCEOとしての最後の活動としてAppleに身売りすることを望んでいるとの主張は、同氏がCEOとしての職を離れていた期間についての報道から来ている。によるとCNBC, アイガーはCEOを辞任しましたが、決してさせないでください彼の後継者が会社を経営している。

彼の後任であるボブ・チャペックは確かに不評な動きを導入したが、最終的にはディズニーが会社の一部を売却できるというアイデアなど、アイガーが現在も継続している動きである。ディズニーが ABC ネットワークを売却するという噂はよくありますが、さらに多くの場合、売却される可能性があります。ESPNを売る。

「アップルがディズニーを買収する物語」の最新章は、ディズニー退社後のアイガー氏の干渉を1万5000語で要約したものだ。CNBC報道によると、「過去と現在のディズニー幹部10人以上が、アイガー氏の最終目標は可能な限り長くCEOの職に留まり、その後アップルに会社を売却することだと信じていると非公式に述べた」という。

これらの幹部らはアイガー氏が望んでいることについては正しいかもしれないが、それはアイガー氏がそれを実現するという意味ではない。

ディズニー関係者

「彼（アイガー）は会社を売却するつもりだ」とアイガーの下で働いていたディズニー関係者とされる情報筋はこう語った。言った ヤフーエンターテインメント「これは究極のディールメーカーにとって最高のディールだ。」

おそらくこれは本当にディズニー関係者だったのでしょう。もしかしたら車で通りかかった人だったのかもしれないスター・ウォーズストームトルーパーの衣装。彼らが撃っても何も当たらないので、後者の可能性が最も高いと思われます。

私たちは前にもここに来たことがあります、そしてこれからも戻ってきます

いずれにせよ、これは、アップルがディズニーを確実に買収し、今すぐにでも絶対にそうするだろうという非常に長い主張の最新のものにすぎない。

ニーダム・アンド・カンパニーのエンターテインメントおよびインターネットアナリストのローラ・マーティン氏によると、それはヘッドセットだ、愚かだ。

「ウォルト・ディズニー・カンパニーを所有している場合を除き、ビジョン・プロ・ヘッドセットやアップル専用のコンテンツを作成するよう実際に強制することはできません」と彼女は言う。CNBCに語った。「そして、スター・ウォーズやピクサー、あるいはマーベルのクリエイティブコンテンツ担当者がやりたくないのであれば、やる必要はないのです。」

「ディズニーは、すべてのコンテンツへの収益源を最大化するコンテンツを作ることに全力を注いでいます」と彼女は続けた。「もし Apple が (Disney) を所有していたら、『ほら、3,500 ドルの 100,000 ユニットで独占コンテンツが欲しい』と言えるかもしれないし、ディズニーの独占コンテンツを持つことで実際にその 3,500 ドルのヘッドセットの普及を促進できるかもしれない。彼らは地球上で最高のストーリーテラーです。」

マーティンの言うことが厳密に間違っているわけではありません。しかし、同じ論理で、映画館はすべてを Disney+ に直接流すのではなく、独占映画を視聴できるように Disney を買収する必要があります。

あるいは同様に、ディズニーは Apple から Vision Pro を購入すべきです。そうすれば、コンテンツを確実にデバイスに取り込むことができるからです。

どうやら Apple は Vision Pro を成功させるために Disney を買収すべきのようだ

ディズニーはVision Proの開発に順調に取り組んでいるようだ。

アイガー氏はWWDCで「私たちは、世界で最も偉大なストーリーテリング会社と、世界で最も革新的なテクノロジー企業と再び提携して、現実の魔法をお届けできることを大変誇りに思っています」とWWDCで述べた。 Disney+ は初日から利用可能になります。」

分析官のローラ・マーティン氏がアップルが絶対にディズニーを買収しなければならないと発言したのはこれが初めてではなく、アップル自身がそのことを認識すべきだった後の時点で彼女が発言したのはこれが初めてではない。しかし、通常、彼女や他の多くの人は、ストリーミングとApple TV+のせいで、Appleは今すぐディズニーを絶対に買収する必要があると主張している。

数字を実行してください

ある時点で、アナリストが実際に計算を行ったことがありました。2017年アナリストのアミット・ダリヤナニ氏は、アップルがディズニーを買収すべきだという「出来事の合流」があったと述べた。

それは「意志」ではなく「すべき」だったが、ダリヤナニは次のように聞こえるようにした。ティム・クックそれをしないのは愚かでしょう。そして、これが 2017 年のことであることを思い出してください。ダリヤナニ氏の計算によれば、それを実現するには Apple は多額の負債を負わなければならないということです。

現在、ウォルト・ディズニー社の時価総額は1754億ドルだ。アップルは約2000億ドルの現金を保有しているとのこと。Investors.com、どれのも信じています企業は企業を買収するのではなく、投資家、つまり「正当な所有者」にそれを与えるべきだ。

つまり、手元資金をそこまで削減することが賢明かどうかは別として、机上ではアップルにはディズニーを買収する資金があることになる。実際にも、Apple が Disney を買収するのにかかる費用は 1,754 億ドルではなく、それ以上になるでしょう。

現在価値があると思われる金額で会社を買うことはできませんし、会社があなたに会社を買わせる理由もありません。それでも、アップルが小銭で保有している2,000億ドル未満でディズニーを買収できると仮定してみよう。

2007年のスティーブ・ジョブズとボブ・アイガー

重要なのは価格だけではない

また、ディズニーには壁を完売させたい本当の理由がないという、少し重要な事実もあります。企業は株主から売却を迫られることがあるが、全体として見るとディズニーは好調だ。

そして、ファンはチャペックがいなくなることに興奮し続けているが、チャペックが主にアイガーが構築したプログラムを実装していたことを考えると、それは取締役会がより多くのお金を稼ぎたいことと、会社が新型コロナウイルスのフォールガイを抱えていることが何よりも重要である可能性が高い。アイガー氏はアップルと契約を結ぶために戻ってきたわけではない。

はい、ディズニーは数年にわたって業績が低迷し、多額の費用がかかった注目を集める失敗もいくつか経験しました。もちろん、新型コロナウイルスの影響でパークはしばらく閉鎖され、収容人数はさらに長期間削減された。のスター・ウォーズフロリダ州のホテルは間もなく閉鎖される予定ですが、これにより資産の減価償却と減損に対して2億3,500万ドルの税相殺が発生します。

しかし、もっと予測できたのは、Disney+ ストリーミングサービスが大成功を収める一方で、多少の問題も生じることが判明するということでした。

ディズニーは「蒸気船ウィリー」以来大きな進歩を遂げ、現在では「スター・ウォーズ」のすべてが含まれています。

Disney+ の 2 つの側面

Disney+ ストリーミングサービスは 2019 年 11 月に開始され、2024 年までに 6,000 万人から 9,000 万人の加入者を獲得することを目指していました。

むしろ、2020 年 11 月までにそれを簡単に上回りました。1年5つの代わりに。 (テレビ、iPhone、iPad での視聴を想定していますが、Macで見る。）

問題は、このサービスがまだ初期段階にあり、他の何よりもテクノロジーへの投資が必要であるということです。そして、うらやましいほど膨大な素材ライブラリーを持っていますが、新規加入者を最も駆り立てるのは、まったく新しいプログラムです。

そして、テレビ番組よりも高価なものはほとんどなく、たとえば「マンダロリアン」だけでも 1 エピソードあたり約 1,500 万ドルの制作費がかかります。さらに、マーケティングなどの他のコストや、おもちゃやパークそのものからの収入などもあり、これらはストリーマーの会計ではまったくカウントされず、会社全体の会計でカウントされます。

ディズニーは当初、ストリーミングで赤字になることを承知しており、決算発表では継続的に赤字を予測してきた。しかし同社は、この影響で前四半期に15億ドルの損失が発生するとは予想していなかった。これは、四半期前の約11億ドル、前年同期の約6,300億ドルから増加している。

もちろん、これは一見した数字が示すよりも複雑です。この損失は、海外でのスポーツ活動の撤退と、コンテンツをサービスから外すことに関連した減損費用に関連している。

それでも、Disney+ はこの大成功により、その所有者に予想をはるかに上回るコストをもたらしています。つい最近、Disney+ ストリーミングのコストを引き上げたが、8 月 10 日にも再び値上げを行っている。

おそらく、見方を間違えれば、ディズニーはおそらくほんの少し脆弱である可能性があります。それを買収する企業は、同じ問題と同じコストを負うことになる。

現在、それらの問題には、全米脚本家組合と俳優組合 SAG-AFTRA によるストライキが含まれています。アイガーのストライキ中の音痴な態度や、ディズニーがプロジェクト立ち上げから数週間でプロジェクトをキャンセルしたことにより、必然的に自分のプロジェクトを最初に他のスタジオに持ち込む作家や俳優も出てくるだろう。

企業が最も得意なことを行う

それにもかかわらず、ニーダムのアナリスト、ローラ・マーティンは、ストライキの前に、ディズニーは番組を作るのが得意で、アップルは視聴者を惹きつけるのが得意だと主張した。したがって、彼女は2023年5月にAppleがDisneyを買収できるだけでなく、Apple TV+の競争力を高めるためにはそのような買収が必要であると主張した。

「つまり、Apple はストリーミングに関して実際には非常に平凡な仕事をしていると思います」と彼女は語った。CNBC。「彼らは映画ファイナンスで10億ドルをやると言いましたが、これはちょっと笑える話です。なぜならコンテンツビジネスで競合しているこれらの企業は年間300億ドルを費やしているからです。」

「単線ビジネスでストリーミングを行っているNetflixでさえ、総計で200億ドルを費やしている」と彼女は続けた。「Apple がストリーミングに 20 億ドル、映画に 10 億ドルを費やすという考えは、彼らが真剣になり始めていると思います。なぜなら、彼らが認識しているのは、今日行っているサービスとハードウェアが実際にそうなっているということだからです」消費者のロックインを生み出しますが、コンテンツも同様です。」

「そして、使用するたびにライセンスを取得する必要がない唯一のコンテンツは、IP を所有している場合、その下にある知的財産を所有していることになります」と Martin 氏は述べています。「そして、ウォルト・ディズニー・カンパニーが何を持っていると思いますか? 地球上で最高の知的財産、キャラクター、映画シリーズの100年です。」

コンテンツについてはマーティンの言うとおりですが、これが突然新しいことになったわけではありません。 Apple TV+ は 2019 年から運営されていますが、それよりも数年前から開発が進められていました。

ある時点で、Apple がとの交渉を行っていると噂された。MGMを買うコンテンツのライブラリを取得するためですが、それが本当であれば、それは起こりませんでした。

AppleはMGMを買収していないだけでなく、イマジン・エンターテインメントも買収していないと一時は報じられていたフレーム内に— しかし、スタジオは買収されていません。それ意味はありませんそうはならないが、発売から4年が経った現在、Appleは明らかにライブラリの取得が優先事項であるとは考えていない。

それから、これもあります。アマゾンがコストをかけてMGMを買収84億5,000万ドル。

その料金を支払うのに十分な購読者が増えたかどうかはアマゾンだけが知っているが、業界外ではその違いに気づいた視聴者はほとんどいなかっただろう。

ローラ・マーティンは、コンテンツが視聴者を囲い込むのに役立つという意見は正しいし、アップルがディズニーを買収する余裕があるという意見も正しい。しかし、だからといってこれが彼女が暗示するようなスラムダンクになるわけではない。

まず、Apple はストリーミングに深く取り組んでいますが、依然として iPhone を販売するためにやっているのであって、「シュミガドゥーン!」の最大の視聴者を獲得することでビジネスを成功させているわけではありません。それができるということ。

さらに、ディズニーのような規模と地位の会社を買収する資金を持っていることもできますが、それは簡単であるという意味ではありません。

ディズニーとアップルだけの問題ではない

ティム・クックは「マンダロリアン」のエピソードをもっと見たがっていて、ボブ・アイガーはマジックキングダムのシンデレラ城にアップルのロゴがあるのを見たがっているとします。両社は依然として巨大なため、いかなる取引も米国の規制当局に委ねる必要がある。

そして、まさにそこから、2023年8月の最新の噂が湧き出たのだ。まるでアナリストたちが企業の規模が問題であることに気づき、そして不可解なことに、明らかに解決策はディズニーを削減することであるという結論に達するまでに何か月もかかったようなものだ。

ハリウッド・レポーター多くのアナリストは言うこの位置。ディズニーが傘下の多くの企業の一部を手放せば、アップルが買収しやすくなると彼らは考えている。

アイガー氏がABCとESPNを、同社のビジネスにとって「中核ではない可能性がある」ディズニー企業だと言及したのは事実だ。伝えられるところによると、ディズニーが引き続きブランドを管理することを要求する条件に同意する買い手を見つけることができれば、ディズニーはこれらのチャンネルを売却する可能性がある。その気になれば、ディズニーランドやディズニーワールドのリゾートに至るまで、会社のあらゆる部分を売却することも考えられる。

AppleはESPNの一部を望んでいるかもしれない。 ABC の一部も必要になる可能性がありますが、それはあまり確実ではありません。アップルはこれまで、経営不振に陥った企業の一部を買収したり、その資産を管理する別の企業の二の次になることにそれほど興味を持っていない。

ディズニーにとって、これが実質的に資産の剥奪となる時期が来る。残っているのは小規模なディズニーかもしれないが、その魅力の一部を失ったディズニーでもある。

さらに、政府が売却を強行するほどディズニーが自社を勝ち取ることができる可能性は低い。ごく最近では、米国裁判官は拒否したはるかに小規模な出版社であるペンギン・ブックスとそのライバルであるサイモン・アンド・シュスターの合併を認めることになる。ロイター単なる22億ドルの取引だったと言う。

その場合、この2社を合併すれば競争が減り、著者の給料も下がるという議論があった。ディズニーはクリエイターへの報酬を下げたいのかもしれないが、ピケラインで彼らをディスったり、番組を存在から削除したりする前に、それが問題になったのだ高価なお湯俳優のスカーレット・ヨハンソンと。

ボブ・アイガーとディズニーCEOとしての（短命な）後任のボブ・チャペック

Appleは気まぐれに企業を買収するわけではない

私たちは皆、何かが欲しかったからという理由だけで、必要以上に何かにお金を費やしたことがあります。しかし、私たちは Apple ではありません。Apple は、Apple TV+ ライブラリがいかに膨れ上がるか以外に、ディズニー、ESPN、または ABC を欲しがる理由はありません。

Apple は以前にもコンテンツのライブラリを購入する機会があり、一部のコンテンツを保有していたとさえ報じられている事前の打ち合わせMGMと一緒に。しかし、その協定は通過し、他の協定は導入されていない。

スティーブ・ジョブズは価格が適正だったため、ルーカスフィルムからピクサーを買収しました。ディズニーがピクサーを買収したのは、自社のアニメーションスタジオが必要なヒット作を生み出せなくなったためだ。そして、ジョージ・ルーカスの準備ができており、価格も良さそうだったので、ディズニーはルーカスフィルムを買収しました。

したがって、巨大企業が他の巨大企業を買収するのは、その価格が自社が得られる価値よりも低く、規制当局が邪魔をしないと信じている場合に限られる。ディズニーは自社よりも大きな相乗効果マシンに加わる用意ができておらず、アップルもテーマパーク事業にたとえ部分的であっても参入するつもりはないようだ。

ディズニーはアップルにとってお買い得にできるほど弱い立場にはまだないし、アップルが特に必要とするものを持っているわけでもない。

そして、念のために付け加えておくと、この記事は最初の出版以来、投資家やアイガー自身にとって良いことであるという理由でその可能性について威張り散らした最近の発言者を反映するために、8回改訂されてきました。

しかし、それでもアップルにとっては良くない。