App Store の最悪のシナリオでは、収益は 2% にしか影響しないとアナリストが語る

Epic Games 対 Apple の裁判における最近の米国地方裁判所の判決は、Apple に対する影響が限定的である可能性が高いです。アプリストアモルガン・スタンレーによれば、最悪のシナリオでも収益は減少するという。

が閲覧した投資家向けメモの中で、AppleInsider、モルガン・スタンレーのアナリストケイティ・ヒューバティこの判決が App Store と Apple の収益に与える潜在的な影響とリスクの一部を評価する。この判決がどうなるかを正確に言うのは時期尚早だが、アナリストはいくつかの要因に基づいて推定している。

まず、ヒューバティ氏は、今回の判決により、開発者がアプリ内でさまざまな代替支払いオプションを提供できるようになるという前提で分析を行っている。この判決が施行されれば、開発者は独自の直接支払い方法を追加できなくなる。ただし、これにより Apple は、おそらくアプリ内の Web ブラウザを介して、ユーザーを自社サイトの支払いシステムに誘導する機能をアプリに許可することになる。

これにより、クレジット カードの詳細を入力したり、サードパーティの支払いアカウントにリンクしたりする場合に比べて「比較的スムーズなエクスペリエンス」が得られますが、この変更により、顧客は多くの開発者間で複数のアカウントを管理する必要があります。 Huberty 氏は、これにより現在の App Store 支払いシステムよりも多くの摩擦が生じると考えています。

Huberty 氏は、App Store に存在する 3,000 万人のアプリ開発者のうち、摩擦を引き起こす余裕のある人はほとんどいないと考えています。また、そのほとんどは、顧客を自社の Web サイトや他のアプリ決済プラットフォームに誘導するためのブランド、信頼性、マーケティング予算を持っていません。顧客の購買習慣も変えるのが難しく、ほとんどの消費者は複数の直接支払いアカウントを管理したくないだろうとヒューバティ氏は考えています。

そのため、Huberty 氏は、Apple と App Store に対するリスクを把握する正しい方法は、世界中の最大手の開発者に注目し、収益と利益を把握することであると信じています。彼女は、支払い摩擦を導入できるのは大手開発者だけになるだろうと理論づけている。

この評価に基づき、最悪のシナリオを見据えて、Apple が世界トップ 20 のアプリ開発者からの収益をすべて失った場合、収益に約 2%、収益に約 5% の影響を与えるだろうと、Huberty 氏は考えています。シェア（EPS）。

しかし、Huberty 氏は、直接支払い方法を使用した Tinder の実験では、ユーザーの約 40% が App Store 支払いプラットフォームをバイパスしただけだったと指摘しています。この 40% という数字をベーシス ポイントとして使用すると、収益への影響は 2% 減少し、EPS への影響は 4% 減少します。

同アナリストは、部分合計の評価に基づいて、12か月のアップル価格目標を168ドルに据え置いている。これの内訳は、Apple の製品事業の企業価値対売上高 (EV/売上高) 倍率が 5.8 倍、Apple のサービス事業の EV/売上高倍率が 11.6 倍となります。その結果、2022 年の目標 EV/売上高倍率は 7 倍、目標株価収益率は 30 倍となることが暗黙的に予想されます。