モルガン・スタンレー、消費者の急激な回復への期待が弱まる中、AAPL目標を298ドルに引き下げ

モルガン・スタンレーは金曜日、消費者回復の長期化が主な原因でGDP成長率が従来の予想よりも大きな打撃を受けるという銀行のマクロ的な見方とより一致させるため、2021会計年度までのアップルへの期待を引き下げると発表した。

が閲覧した投資家向けメモの中で、AppleInsider、モルガン・スタンレーのアナリストケイティ・ヒューバティ同氏は、アップルは厳しい市場において「今後も同業他社を上回り」、業績を以前の水準に回復させるのに「最適な位置にある」と信じていると述べた。

しかし、同社は全体的な消費者需要の低迷により、さまざまな短期的な課題に直面しており、最近では、Apple小売店の休業を延長する少なくとも5月までは。

ヒューバティ氏は、世界の小売客足は5月に再開する可能性があると考えているが、8月末までは過去の水準の50％にとどまると予想している。理論的には、この率は 9 月四半期には 70% に改善され、2020 年のホリデー シーズンが終わるまでに最大 85% まで改善すると予想されます。失われた売上の一部はオンラインに移行すると予想されているが、アナリストは、必然的にアップルが売上の約30％しか獲得しないだろうと予想している。

ヒューバティ氏は、モルガン・スタンレーの経済チームによる最近の分析を引用し、経済成長が予想よりも遅いことを考慮すると、米国と中国両国のGDP成長率が以前の予想よりも低くなるという新たな予想とよりよく一致していると述べた。コロナウイルス世界中で曲線が平坦化しています。 Apple の収益への影響は、GDP 縮小に関連する 3 つの要因によってさらに悪化するでしょう。

まず、北米の小売客数は「長期間にわたって減少」すると予想されており、ヒューバティ氏と彼女の会社は、5月末までに前年比で95％以上減少すると予想している。さらに、調査対象の顧客によると、今後 6 か月以内にスマートフォンをアップグレードする可能性があると回答した消費者はわずか 22% であったのに対し、前年同期には 53% がアップグレードすると予想していました。

スマートフォンの購入意向調査、2018 年から 2020 年に実施 - 出典モルガン・スタンレー

そして 3 つ目は、おそらく Apple にとって最も問題となるものですが、世界ではスマートフォンのアップグレードサイクルがさらに延長される可能性があるというモルガン・スタンレーの見解です。一部はコロナウイルスのパンデミックの結果であり、一部は他の要因によるものです。このシナリオでは、iPhoneの買い替えサイクルの周期は現在のPC市場とほぼ同じになる可能性があり、およそ4.3年に1回のアップグレードとなる可能性があると同氏は述べた。

そのため、ヒューバティ氏は現在、9月に終わるAppleの2020会計年度にはiPhoneの出荷台数が1億8,100万台になると予測している。 5Gの登場により、2021年度の買い替えサイクルは3.9年と若干短縮されると予測されています」iPhone12これらの数字は、ヒューバティ氏の以前の予測であるそれぞれ1億9,200万台と2億2,400万台から下方修正されたものである。

それまでの間、モルガン・スタンレーはアップルに次のことを期待している。支払いを続ける店舗閉鎖中も従業員は研究開発に多額の投資を続けました。

5G「iPhone 12」の出荷は予想より遅れるかもしれないが、それでも2020年に

ヒューバティ氏はまた、最近、特に「iPhone 12」の生産に関して、サプライチェーンでかなりの議論があったことにも言及した。彼女はこの報道が不正確であるとは考えていないが、むしろ「期待への追いつき」であり、Appleが経済状況に応じて生産量を調整していると考えている。

彼女は「iPhone 12」が2020年に出荷されると予測しているが、9月より少し遅れて出荷される可能性もあり、出荷日はiPhone Xの9月出荷に比べて11月に近づく可能性があるとも考えている。iPhone 11 プロ。

Apple のサービス、貸借対照表、App Store はプラスです

ヒューバティ氏はまた、主に世界的な「外出禁止令」のおかげで、以前の予測を上回り、2月末までにApp Storeからの収益が20.6％増加すると予想していると述べた。 3 月 29 日までの収益の伸びは前年比 15% 以上と予想されており、これも改善です。 Apple にとってその他の純プラスには、Apple TV+ここ数週間では、在宅勤務のインストールによるラップトップの需要、および中国での 5G スマートフォンの需要が挙げられます。

2020 年と 2021 年の Apple 製品カテゴリーの収益成長率 - クレジット モルガン・スタンレー

Appleの回復に寄与する要因として挙げられているのは、Appleのトップクラスの顧客維持率と、長期にわたる市場低迷の中でもAppleが競合他社に不釣り合いな投資を可能にするバランスシートだ。ヒューバティ氏は、Apple が今後も継続すると信じていると語る自社株買いの取り組み、四半期ごとに200億ドルの自社株買いを行う予定だ。

ヒューバティ氏は現在のプラス面とマイナス面を比較検討し、アップル株の目標株価を328ドルから298ドルに引き下げた。彼女の新しい推定は、iPhone、iPad、Mac などの成熟したハードウェアの推定価値/売上倍率 3.2 に基づいています。ウェアラブル、ホーム、アクセサリ（Apple WatchやAirPodsを含む）のEV/売上倍率は4.2倍、AppleのサービスのEV/売上倍率は6.9倍です。全体として、これは目標EV/売上高倍率4.1倍、目標利益倍率19.9倍となります。

アップル株は金曜午前、平均を上回る出来高で１．１％（２．３０ドル）安の１株当たり２４２．６３ドルで取引されていた。ナスダック全体としても出遅れ、約1.1％下落した。