火曜日に発表される Apple のホリデー四半期決算から何を期待するか

今月初めに50億ドルを超える売上高が840億ドルに下方修正されたことを受け、火曜日に正式に発表されるアップルの12月四半期決算をめぐって不安が高まっている。一部のアナリストはこう予測している。

モルガン・スタンレー

モルガン・スタンレーのケイティ・ヒューバティ氏は、6,230万台、平均販売価格（ASP）842ドルに基づいて、iPhoneの収益が522億ドルになると予想している。サービス収益は 108 億ドルに達すると見られています。売上総利益率は38％、1株当たり利益（EPS）は4.17ドルと予想されている。

「3月四半期のガイダンスは、今年の残り期間の予測の基礎となり、株価は前年同期に近い水準となるだろう」事前発表、非常に短期的に株価がさらに回復するために、アップルはおそらく「恐れられていたよりも良い」収益見通しを示す必要がある」と彼女はコメントした。

最大の問題は、サービス収益が前年同期比約19％増加したのに対し、9月四半期は25％増加したのに何が減速したのかと言われている。ヒューバティ氏は、これは AppleCare の購入数の減少、さまざまな法的和解、中国でのゲームライセンスの中断によって引き起こされた一時的な問題であると示唆しています。中国のゲーム支出は、App Store の収益の 25 パーセント、サービス全体の 9 パーセントを占める可能性があります流れ。

次のようなサービスの開始を考慮すると、今が投資の好機であるとヒューバティ氏は結論付けました。ビデオストリーミング、そして株価がすでにAppleの格下げを説明しているという事実。

マッコーリー研究

マッコーリー氏は、アップル株の格付けを「中立」に維持しているとだけ述べ、同社の最も収益性の高いサービス（App Store、ライセンス、AppleCareと言われている）が2019年に減速するのではないかとの懸念を理由に挙げた。ほとんどの App Store トランザクションでは、1 年以上続くアプリ内サブスクリプションの場合にのみ、それが 15% に下がります。

JPモルガン

同社の調査部門はアップルに「オーバーウエート」の格付けを与え、目標株価は228ドルとなっている。同社は12月四半期のEPSが4.20ドルとウォール街のコンセンサスである4.17ドルを上回ると予測しており、サービスの停滞が一時的であるだけでなく、アップルが同部門で高い利益率を報告することで投資家の信頼を高める可能性があることを示唆している。これは、取引の割合がサブスクリプションから来ており、「安定した」収入を生み出しているという事実に注目を集めました。

しかし、この分野での懸念は、App StoreがiOS市場に依存していることを考えると、より多くの中国人がiOSエコシステムから離れるのではないかということだ。

その他の12月四半期の予想には、粗利益が319億9,400万ドル、純利益が199億5,700万ドルとされている。

TFインダストリーズ

厳密に12月四半期以降を見据えると、TF Industriesのアナリスト、ミンチー・クオ氏は、3月四半期のiPhoneの売上高は前年同期比29％減の3600万～3800万台、15％減の3400万ドル～3700万ドルになる可能性が高いと予想している。 6月期には100万人。その間Apple の下取りプログラム同氏は、中国国外の需要が高まっているものの、中国国内や「新興」市場における新モデルへの関心は予想よりも低いと述べた。

2019年全体として、クオ氏は1億8,800万台から1億9,200万台というコンセンサス見通しの1億8,000万台を大幅に上回る予想にこだわっている。同アナリストは、下取りプログラム、健全な買い替え需要、欧州市場シェアの拡大により、今秋のiPhoneモデルは2019年下半期の販売台数が2018年と比べて横ばいを維持すると予想している。

アライアンス・バーンスタイン

トニ・サッコナギ氏は「市場パフォーマンス」の格付けと目標株価を160ドルとしている。他のアナリストと同様に、同氏はサービスの粗利益率が60％台半ばになると予想しているが、それが株式購入を促進するとは考えていないという注意も加えた。

同氏はまた、同社が400万～500万台以上のiPhone在庫を抱えている可能性があり、これに3月四半期の200万台以上の「材料取り崩し」が加わり、Apple株にさらにダメージが与えられる可能性があると懸念している。同氏は、アップルは火曜日に在庫データをおそらく開示しないだろうと指摘した。

UBS

Timothy Arcuri 氏の予測はより悲観的なものの 1 つであり、6,400 万台の iPhone で EPS が 4.14 ドル、iPhone の売上が 520 億ドルになると予想されています。これは、街頭コンセンサスである 529 億ドルと 6,800 万ドルに匹敵します。同様に、サービスの粗利益率は 60 ％台前半です。

Arcuriは3月四半期について、総収益562億ドル、EPS2.43ドル、iPhone出荷台数4,150万台を計画しているが、後者はコンセンサスである4,500万台を下回っている。「チャネル価格の調整と為替の必要性により、ASPは711ドルになる可能性がある」と同氏は書いた。サービス収益は 4,690 万ドル、粗利益率は 61 ～ 62% とモデル化されています。

Apple幹部らは演説する予定App Storeの収益に対する不安Netflixの決定を考慮すると、アプリ内サブスクリプションを放棄すると彼は言った。

UBSの目標株価は180ドル。

ゴールドマン・サックス

ゴールドマン・サックスは中立の格付けを付けて、中国での需要減少は鈍化しつつあるが、アップルは「欧州の需要環境がより鈍化する中、欧州でもシェアを失いつつある」と主張した。その結果、アップルのプロモーション活動は「通常よりも多い」と伝えられているが、業績への影響は不透明だ。

2019年に入ってAppleの収益リスクのほとんどは販売台数ではなくASPに関連していると同社は述べている。 3月四半期の売上高は、4,230万台のiPhoneを背景に、コンセンサスを2%下回る583億ドルと予想されている。

「もっと前向きに、雇用を減らすというアップルの最新の計画は、同社がopex（営業支出）の強度レベルを制御するのに役立つ可能性があると我々は信じている」と付け加えた。

バンク・オブ・アメリカ

バンク・オブ・アメリカは、12月四半期のiPhone出荷台数が6,500万台、3月は4,100万台と予想している。後者の期間の収益は 570 億ドルと推定されています。

Apple が火曜日にこれらの数字を打ち破る可能性は低いが、Apple は前四半期に App Store の収益を 18% 増加させ、特に iPhone の販売が低迷しているにもかかわらず中国で 5% 増加したと考えられている。

AAPLの中立格付けは、「短期的な促進要因の欠如」と「iPhoneの販売不振が続くと予想される」ことを前提としており、「多額の純キャッシュ/オプション」によって相殺されている。

メリルリンチ

Wamsi Mohan は、iPhone の売上高が 523 億 6000 万ドル、iPad が 65 億ドル、Mac が 70 億 9000 万ドルで、EPS が 4.17 ドルになると予想しています。同氏は、大半のアナリストよりも若干高い粗利益率（38.4％）を予想している。それ以外の場合、一般的な予測は横ばいの 38% です。

パイパー・ジャフレー

Michael Olson の数字には、EPS が 4.16 ドル、iPhone が 526 億 1000 万ドル、iPad が 57 億 8000 万ドル、Mac が 75 億 4000 万ドル含まれています。

カナコード・ジェニュイティ

同業他社から逸脱した T. マイケル・ウォークリー氏は、サービス収益を 115 億ドルと予想しており、他の皆が要求する約 108 億ドルをはるかに上回っています。同氏の数字は他の点では比較的標準的で、EPSが4.16ドル、iPhoneが521億3000万ドル、iPadが55億ドル、Macが73億1000万ドルとなっている。