アナリストはサービスとウェアラブルが好調なAppleの業績に楽観的

Appleの6月四半期の売上高が538億ドルという記録的な数字を発表した後、アナリストはiPhoneメーカーの運命についてすぐに判断を下しており、Appleは予想を上回ったものの、予想される高業績を前に第4四半期の業績には依然として若干の不安が残っている2020年。

火曜日、Apple は利益を上げたことを明らかにした収益538億ドルは予想範囲の上限に達しており、昨年の実績である533億ドルやウォール街のコンセンサスである537億ドルの両方を上回っている。その間iPhoneの収益昨年の299億ドルから今年は260億ドルに減少し、サービス部門、iPad、Mac、および「ウェアラブル、ホーム、アクセサリー」カテゴリーが減少を相殺するのに貢献した。

JPモルガン

iPhoneに対する「投資家の期待のハードルが低い」ことは、収益を維持するためのAppleの「複数の手段」が過小評価されているとJPモルガンは投資家向けノートで書いている。AppleInsider、下取りプログラム、資金調達オプション、より幅広い販売チャネルにより、「最悪のiPhone逆風を乗り越える」ことができた。同社の第4四半期のiPhone見通しは4,200万台から4,300万台に引き上げられた。

サービスの成長は同社の予想と一致しており、エンゲージメントが高まるにつれてその勢いはさらに高まる見通しです。前年比 13% の成長は、App Store、Apple Music、クラウドサービス、AppleCare、Apple Pay の 3 桁の成長によって牽引されましたが、サブスクリプションが現在よりも増加する傾向にあることから、来年はさらに成長する可能性があります。 2020 年には 4 億 2,000 万から 5 億を超え、中国では App Store ゲームが緩和されます。

iPhoneの収益維持、今後の新サービスの開始、そして2020年のiPhoneの大幅なアップグレードの期待が組み合わさることが、「今後12か月間株式を保有する主な理由」であると同社は考えている。

この結果を受けて、JPモルガンは2019会計年度通期のEPS予想を13ドルから13.25ドルに、2019年12月の目標株価を239ドルから243ドルに引き上げた。

ローゼンブラット証券

Appleの業績はコンセンサスとローゼンブラットの予想の両方に一致しており、EPSもコンセンサスの2.10ドルと自社予想の2.08ドルの両方を上回っていると同社は主張する。 iPhoneの販売は「予想よりも低迷」しており、6月は中国のプロモーションによって短期的に回復するが、7月の販売は同国で引き続き減少すると予想されている。

通常、この四半期は同社の増産を反映するものだが、ローゼンブラット氏は依然として「9月のiPhone発売後に減産される可能性があり、12月四半期の見通しに影響を与える可能性がある」と懸念している。ウェアラブルはコンセンサス予想を上回り、AirPodsは「第2四半期に大幅な上振れ」をもたらし、予想を上回った。

「Appleが2019年第4四半期の指針をどのように定めたかには私たちは驚かない。指針は通常、実際の需要やセルスルーではなく、新製品のセルインを反映しているからだ」と投資家向けノートは考えている。粗利益率ガイダンスは、2018年下半期の業績と比較して「ASPの成長による」「改善は限定的」であることを示唆しており、部品コストとメモリ価格が安定しており、Appleに粗利改善の影響力を与えていない。

ローゼンブラット氏はアップルの格付けを「セル」と据え置いているが、これは同社が下方修正されるリスクは９月の新型iPhone発売後の第４四半期に発生する可能性が最も高く、iPhoneの販売は引き続き期待外れになると考えているためだ。

ローゼンブラットは目標株価を１５０ドルに据え置いた。

コーウェン

同四半期は「予想を上回った」が、需要の改善によりiPhoneが堅調となった。下半期にさらに多くの市場と小売パートナーに展開される下取りおよび融資プログラムは、今後さらに多くのデバイスのアップグレードが行われる可能性を示唆しており、これらの分野は「進化する購入の性質をサポートする」ために長期的な定番になると予想されています行動。"

サービスは同社にとって引き続きプラスであり、多くの分野で記録的な収益がその目的に貢献しています。秋には新しいサブスクリプションの提供が予定されているが、コーウェン氏は、それらが「最初はGM的に増加する」とは期待していないが、増加するにつれてより大きな影響を与えるだろうと予想している。

他の分野では、iPhoneへの接続率が低いことを考えると、ウェアラブルの成長には「実行の余地」がある一方、Apple TV+とApple Arcadeの価格設定が「新製品の競争力/魅力に関する最初の手がかり」を提供することになるだろう。

コーウェンは「アウトパフォーム」格付けを改めて表明し、目標株価を220ドルから250ドルに更新した。

モルガン・スタンレー

この結果はモルガン・スタンレーの予想に「ほぼ沿った」もので、市場が回復し買い替えサイクルがピークに近づく中、iPhoneの安定化が数少ない主なプラス材料の1つとして挙げられた。新興市場では成長が見られ、第 1 四半期には前年比 25% 減となった BRIC 諸国が前年比 3% 増となり、本土と中華圏もともに進歩を遂げました。

ウェアラブルは現在、「有意義な成長推進力」となっており、このカテゴリーは収益の 10% を占め、iPhone ユーザーベースと結びついた場合には、サービスと合わせると収益の 32% を占めます。この分野では、よりスムーズな収益の季節性が期待されます。

営業レバレッジも改善されており、9月四半期のガイダンスは、メモリコストの低下とサービスへの全体的な構成のシフトにより、Appleが粗利の連続的な改善に導いたのは2017年12月以来初めてである。

モルガン・スタンレーにとって「唯一の本当に残念なこと」は、サービスの成長が安定しているものの加速していないことだ。 3月の四半期と一致しており、個々の部門では成長が見られましたが、為替の逆風と、昨年の販売チャネル拡大によるApple Careの前年比の困難により、サービスは「加速」することができませんでした。

モルガン・スタンレーはアップルの格付けを「オーバーウエート」、目標株価を247ドルとしている。