口を閉ざしたAppleはSEC規則のおかげでBeatsとの取引について沈黙を守る可能性がある

スティーブ・ジョブズ氏をチームに復帰させた画期的な1997年のNeXTとの契約以来、Appleは新たな買収を宣伝するプレスリリースをほとんど発表していないが、同社の現在巨大な規模は、噂されるBeats Electronicsとの32億ドルの契約でも沈黙を続けるのに役立つ可能性がある。

上場企業の規則を制定する規制機関である米国証券取引委員会は、規制対象企業による「重大な」買収行為の一般公開を義務付けている。 32億ドルの買収を検討しているほとんどの企業にとって、その開示はプレスリリースを装ってSECにフォーム8-Kを提出することになるだろう。

しかし、Apple はほとんどの企業ではありません。

iPhoneメーカーの巨大な規模を考えると、報道されている数十億ドル規模のBeats合意でさえ、それほど重要なものとはみなされない可能性がある。そうすれば、アップルは買収に関しては数十年に及ぶ、ほぼ無線沈黙を続けることが可能になるが、この方針は現CEOのティム・クックにぴったりだと思われる。

「したがって、今後も買収が行われることは間違いない。そのうちのいくつかは沈黙を守ろうとするが、そのうちのいくつかは沈黙を保つのが不可能と思われる」とクック氏は同社の最後の四半期決算会見で自社の競争戦略について語った。。

SEC は、買収企業が買収の「重要性レベル」を判断するために実行しなければならない 3 つのテスト、すなわち収入テスト、資産テスト、投資テストを定義しています。大まかに言うと、これらはそれぞれ、買収企業に対する買収企業の相対的な規模を測定します。両者の規模が近いほど、その取引はより重要であると考えられます。

Beats は非公開企業であるため、全体的な財務状況についてはほとんど知られていません。しかし、ドクター・ドレーが支援するこのヘッドフォンメーカーは毎年約15億ドルの収益を上げていると広く信じられており、多少の裏の収入計算も可能だ。

Appleにとって「重要な」買収となるには、Beatsの収益が少なくとも3倍になる必要がある

SEC は、税引前利益が買収者の税引前利益の 10% を超える場合、買収先を重要であるとみなします。昨年度の Apple の税引き前利益は 500 億ドルをわずかに上回った。つまり、Beats の 15 億ドルの収益をすべて含めたとしても、依然として 10% には遠く及ばないことになる。

買収が財務的に重要ではないとみなされる場合でも、ビジネスにとって重要であるとみなされる場合は報告する必要があります。しかし、重要性を判断する方法はあまり明確に定義されておらず、法的解釈に委ねられている。Appleウォッチャーは、当時CEOだったスティーブ・ジョブズ氏の健康上の問題を明らかにしないまま数カ月間同社が炎上した際の実際の動きを見ていた。

SECによると、執行役員は「登録会社の流動性が何らかの形で増加または減少する、またはその可能性が合理的に考えられる既知の傾向、または既知の要求、約束、出来事、または不確実性」を開示する必要がある。言い換えれば、企業は投資家に会社の現金の大部分を費やす計画があるかどうかを伝える必要があるが、どれだけの現金を「重要」とみなすかの基準は主に会社次第だ。

Appleが公然と認めた最後の買収は、2002年のLogic社の買収だった

米国最高裁判所はその定義をわずかに狭め、投資決定を下す際に「合理的な株主がそれを重要視する可能性がかなりある場合」、または「合理的な投資家によって重要であると見なされたであろう情報は重要である」と判示した。利用可能な情報の「全体の組み合わせ」が大幅に変化しました。」

歴史的に、Apple はコンポーネントの供給にしばしばつぎ込む数十億ドルのような、他の数十億ドルのコミットメントを検討してきました。前払い— 重大な支出として、四半期決算説明会で指摘しました。しかし、同社の現金保有額が1500億ドルを超えて急増したため、最近ではこうした暴露はますます少なくなっている。

Apple は今や非常に大きくなったので、32 億ドルを小銭として償却するだけかもしれないが、政府がそれを止める可能性は低い。