JMP SecuritiesはAppleへの報道を再開するにあたり、世界的な経済要因による成長鈍化を警告するメモを発行し、AT&Tの小売店が特に電子メールの場合、iPhone 3GよりもすぐにRIM BlackBerry携帯電話を推奨したことを示唆した。
同社はアップルにマーケットパフォーム評価を与え、今週発売されたiPhone 3Gと新型iPodの新製品サイクルを挙げながらも、前年比成長率の鈍化にも言及し、利益率は「ピークレベルに近いようだ」と警告した。
80年代初頭の売れ行きの鈍いリサと90年代半ばのニュートンに言及した要約の中で、JMPは「AAPL株に対するわれわれの懸念は、予想外の上昇余地がほとんどないと考えていることだ」と述べた。
同メモはまた、「過去11四半期にわたって経営陣は将来の収益見通しを示しており、ウォール街のコンセンサスは常にその見通しを上回っており、ほとんどの場合、同社はそのコンセンサス推定をわずかに上回って報告している」とも報告した。
小売店レポート
同社はアップル３１店、ベストバイ８店、ＡＴ＆Ｔの小売店１１店で検査を実施した。 Apple小売店の従業員は、iPhone 3Gの販売が「当初の熱狂から鈍化」しており、在庫が残っている店舗はわずか10％にとどまっていると報告した。 Best Buy は、通常の在庫レベルで安定した売上を報告しました。
JMPが訪問したAT&Tの11店舗では、従業員が「インターネットにアクセスして電子メールをチェックするための電話」を尋ねられたとき、iPhoneではなくBlackBerry CurveやPearlを最初に勧める可能性が2倍だったことを発見した。
電子メールについて特に尋ねられると、従業員は一貫して最初に BlackBerry を勧めます。 Web の閲覧について言及されると、AT&T ストアは常に最初に iPhone を勧めます。
前年比のパフォーマンス
Apple は、2007 年 3 月四半期 (21% 増) から 2008 年 3 月四半期 (43% 増) まで、各四半期で前年同期比の売上高の伸びが加速してきたが、JMP は、最新の 6 月四半期では前年同期比で 38% の伸びにとどまったと指摘しています。四半期。同社は、9月四半期には収益の伸びが再び鈍化するとみており、過去最高だった昨年の収益を31％上回る成長を計画している。
JMPはまた、営業利益率に関しては、21.1%だった2007年12月四半期を除き、昨年の利益率は17.2%から19.2%の狭い範囲にとどまっているものの、Appleの前年比成長率は低下しているか横ばいであると警告した。営業利益率。
製品ラインナップ
JMPは「Appleは過去数年間、[Mac]市場シェアを獲得するという並外れた仕事をしてきた」と指摘したが、続けて「マクロ経済環境の悪化を考慮すると、Appleが市場シェアに匹敵する可能性は低いと考えている」と述べた。 2007年の偉業を2008年に達成した。」
報告書は、iPodに関しては、過去4四半期のAppleの前年比平均売上高成長率が「9%にとどまり、数年前に享受した2桁、3桁の成長を大幅に下回っている」と強調した。同社は、ハイエンドのiPodの販売がiPhoneに取って代わられ、「ローエンドのシャッフル製品やナノ製品に偏りが残っている」と指摘した。
JMPはiPhoneについて、ノキア、RIM、モトローラ、パーム、サムスンを「不意打ち」にさせた「ヒット商品」だとしながらも、競合他社が「iPhoneに対処するための戦略に顕著な変更」を加えようとしていると指摘した。
「サムスンとLGは、Samsung InstinctやLG Dareのような、タッチスクリーンを備えたiPhoneの『クローン』の展開を開始した。これらの携帯電話はiPhoneほど優れたものではないと我々は考えているが、価格設定の問題を引き起こしていると我々は考えている」と報告書は述べている。 。
経済全体におけるアップル
JMPはまた、アップルの株価が他の大型テクノロジー株と比較して割高に見えると警告し、「多くの企業は利益率が高いにもかかわらず、アップルが類似企業よりもはるかに速いスピードで成長していることに注目する」と述べた。
同社はまた、「アップルは自社の小売店チェーンに多額の投資を行っているため、全体的な景気の減速や同社製品への需要の鈍化は、売上高の伸びに影響を与えるだけでなく、小売業の固定費の性質により利益率にも影響を与えるだろう」と述べた。店。」
さらに、「iPodやその他の音楽販売が売上高に占める割合が大きくなるにつれて、Appleはこれらの製品の粗利益率が低いため、全体の粗利益率が圧迫される可能性がある」と警告した。 Appleは自社の収益報告書の中で、iTunes Storeでの売上の急速な伸びが同社全体の利益に下方影響を与えるほど大きくなっていると指摘した。なぜなら同社はコンテンツをユーザーに提供することを主な目的として音楽ストアを運営しており、権利を主張するためではないからである。莫大な利益。