アメリカン・テクノロジー・リサーチ（ATR）のアナリスト、ショー・ウー氏は木曜日、売上高の伸び鈍化と投資家の高い期待に対する懸念を理由に、大半とは異なる見解を示し、アップル株を目標株価46ドルの「ホールド」に格下げした。
さらにアナリストは、新製品の勢いと、より多くの「スイッチャー」がMacプラットフォームに移行するにつれて、Appleの中核となるMac事業が再加速する可能性があると考えている。
こうした強みにもかかわらず、ウー氏は以下の4つの主な理由に基づいてアップル株の格付けを「買い」から「ホールド」に引き下げた。
まずウー氏は、アップルの売上高成長鈍化に対する同社の懸念が高まっていると述べ、同社のiPod事業とMac事業の両方における平均販売価格（ASP）の傾向が予想よりも低いことが影響していると述べた。 iPod の販売台数は 530 万台と好調でしたが、ASP は四半期ごとに 28% 減少し、iPod shuffle のような低価格製品の成長が力強いことを示しています。さらに、同アナリストは、Mac ASPが四半期ごとに9%減少し、PowerBookG4の好調にもかかわらず、Mac miniとiMacG5へのミックスシフトを指摘していると指摘した。
ウー氏は格下げの第二の原因として、投資家の期待の高さを挙げ、近い将来「大きな上昇面のサプライズ」は減少する可能性が高いと考えていると述べた。 Appleは1株当たり利益（EPS）予想を14セント上方修正し、売上高を300ドル以上上方修正したが、ATRは投資家がこれらの結果に満足しておらず、同社の株価に将来の上昇期待を織り込んだ可能性があると考えている。ウー氏は「われわれの見解では、投資家はAAPLのガイダンスを信じておらず、未公表の期待をはるかに高めている」と述べた。
ATRはまた、Apple製品の入手可能性の増加は、生産の増加ではなく、成長の減少の潜在的な兆候であると考えています。
最後の主な理由として、同社はアップルの売上高の伸びを挙げ、2006会計年度には現在の前年比70％の水準から12～15％に鈍化する可能性があるとしている。ウー氏は「その結果、AAPLの取引倍率は圧縮される可能性があると考えている」と述べた。
ATRは、HDDベースのiPodの販売が予想を下回ったことは、Agere、Marvell、Seagate Technology、PortalPlayer、Synapticsなどのマイクロドライブおよびコンポーネントプレーヤーにとって若干マイナスとなる可能性があると述べた。しかし同社は、iPod shuffleの出荷が予想を上回れば、フラッシュベースのプレーヤーにコントローラチップを供給するSigmaTelに利益をもたらす可能性があると述べた。
ATRはアップルの目標株価を50ドルから46ドルに引き下げる一方、アップルの今後2会計年度（会計年度）の予想を引き上げた。同社は2005年度の予想を1.10ドルから1.31ドルに、2006年度の予想を1.25ドルから1.45ドルにそれぞれ引き上げた。
Apple の 3 月四半期に出荷された 530 万台の iPod のうち、200 万台が iPod shuffle だったと ATR は考えています。これは、Apple が出荷した可能性が高いという調査会社 PiperJaffray の推測をわずかに上回っています。180万出荷Flash ベースのプレーヤーの。
ナスダック株式市場での木曜日の取引で、アップル株は3.78ドル（9.2％）下落し、37.26ドルで取引を終えた。
